在赴港上市飞腾下，“机器东谈主见识股”卧龙电气驱动集团股份有限公司也开启了冲刺港股上市之旅。

　　近期，卧龙电驱细密向港交所递交《招股书》，谋务终了“A+H”双重上市。《招股书》泄漏，卧龙电驱频年来营收增速呈放缓趋势，2023年、2024年、2025年上半年营收增速划分为9.12%、4.37%、0.66%。

　　对此，卧龙电驱干系负责东谈主向《中国筹谋报》记者暗示：“2025年上半年，公司出售子公司导致统一报表范围变更，剔除此原因影响后，贸易收入增幅为3.78%。”

　　值得留意的是，受机器东谈主见识火热影响，卧龙电驱股价也在9月16—18日荟萃三个来当年涨幅偏离值累计特出20%，属于股票来往价钱特别波动。9月19日，卧龙电驱方面请示称，2025年上半年，公司机器东谈主干系产物及诓骗（包括工业机器东谈主系统贬责决策、工业机器东谈主及仿欲望器东谈主零部件）占合座贸易收入比重约为2.71%，占比较低，不会对公司当今经贸易绩产生要紧影响。

年度筹谋标的时常“跳票”

　　公开信息泄漏，1984年，曾任职木工、技能员等的陈建成，与他东谈主在浙江省绍兴市上虞县（已变更为“上虞区”）蒿坝乡蒿二村卧龙山山麓投资10余万元，创办上虞县多速小型电机厂，该厂即为卧龙电驱前身。

　　《招股书》泄漏，卧龙电驱在群众电气驱动系统治域占有紧迫地位。字据弗若斯特沙利文贵府，按2024年收入谋略，卧龙电驱在群众防爆电气驱动系统贬责决策商场名循序一，在群众工业电气驱动系统贬责决策商场名循序四。

　　在事迹进展方面，字据Wind数据，2022年至2024年及2025年上半年，卧龙电驱贸易收入划分为142.66亿元、155.67亿元、162.47亿元、80.31亿元，营收增速划分为4.15%、9.12%、4.37%、0.66%，近两年放缓趋势愈加彰着。

　　不仅如斯，卧龙电驱还存在年度筹谋标的时常“跳票”景象。字据卧龙电驱年报数据，2022年至2024年，其笃定的年度营收、归母净利润等中枢宗旨筹谋筹谋均未遂愿达成。

　　举例，卧龙电驱方面曾在2021年年报中暗示，公司2022年筹谋终了营收160.78亿元、归母净利润12.05亿元。Wind数据泄漏，2022年，卧龙电驱营收、归母净利润划分为142.66亿元、8亿元。

　　此外，卧龙电驱方面在2022年年报中提倡，2023年筹谋终了营收179.2亿元、归母净利润14.01亿元。但Wind数据泄漏，卧龙电驱该年度营收、归母净利润划分为155.67亿元、5.3亿元。

　　在存货经管方面，干所有据泄漏，2022年至2024年及2025年上半年，卧龙电驱的存货划分为32.68亿元、34.05亿元、36.17亿元、34.78亿元，存货盘活天数划分为105天、103天、103天和105天。

　　“2022年至2024年及2025年上半年，公司存货盘活天数保抓相对结实。”卧龙电驱负责东谈主回报记者，“将来，公司将连续基于定制化贬责决策的中枢属性，在保险客户请托质料的基础上，通过优化群众供应链协同、深化数智化经管，抓续进步存货经管效果。”

两伟业务营收增速放缓

　　公开贵府泄漏，卧龙电驱主要业务为电机及适度的研发、坐褥、销售和就业，不错诓骗于防爆、暖通、工业、新动力交通等领域。

　　记者留意到，防爆电驱动系统贬责决策、工业电驱动系统贬责决策及暖通电驱动系统贬责决策是卧龙电驱的基础业务板块，亦然最中枢的业务。2025年上半年，上述三伟业务板块营收占比划分为30.6%、26.4%、32.1%，意想占比达89.1%。

　　不外，在卧龙电驱上述三大中枢业务板块中，有两伟业务的营收增速已出现放缓迹象。

　　干所有据泄漏，2023年和2024年，卧龙电驱防爆电驱动系统贬责决策营收增速划分为13.2%、0.19%，工业电驱动系统贬责决策营收增速划分为11.8%、0.08%，均下滑彰着，而暖通电驱动系统贬责决策营收增速则划分为-6.2%、5.3%。

　　对此，卧龙电驱干系负责东谈主向记者讲解称：“2024年，公司防爆电驱动系统贬责决策收入和2023年比拟略略上升，主如若因为好意思洲及亚太地区的防爆电驱动系统贬责决策的商场需求握住上升；工业电驱动系统贬责决策收入基本保管结实。”

　　“2025年上半年，公司深刻股东‘出海计策’，猖狂拓展外洋商场。为全面撑抓计策落地，公司系统性地组建了产物线总监及外洋SR团队协同的专科组织架构。”卧龙电驱干系负责东谈主向记者暗示，在作念大国内商场的同期，公司积极推动商场多元化，锚定业务增长标的，深刻奉行“三个三分之一”计策。一方面抓续作念深OEM业务，进步就业深度和黏性；另一方面加速分销门径，积极布局新兴行业。

　　值得留意的是，除两大主贸易务营收增速放缓外，卧龙电驱也在本年年头对委托厚望的新动力业务进行了“剥离”。

　　卧龙电驱方面曾在2023年年报中暗示，公司坚决打造“三条弧线”，即电驱实质业务为第一条“结实式增长弧线”，新动力类业务为第二条“进步式增长弧线”，各类系统贬责决策业务为第三条“冲破式增长弧线”。

　　在“进步式增长弧线”中，新动力类业务具体包括光伏、风电、储能、氢能、电动交通等业务。本年1月，卧龙电驱方靠近外在示，拟将抓有的龙能电力43.21%股权、卧龙储能80%股权、卧龙英耐德51%股权、舜丰电力70%股权出售给卧龙新能。

　　公开信息泄漏，限制2024年前三季度，卧龙储能、卧龙英耐德、舜丰电力三家公司均处于蚀本气象。值得留意的是，上述金钱的“接盘方”卧龙新能实控东谈主也为陈建成。

　　“2025年年头，为进一步聚焦电机以及驱控（驱动适度）主业，采集资源作念优作念强，推动业务全面升级，优化财务结构，进步金钱运营效果，提高上市公司质料及永久发展，公司剥离了光伏、储能等金钱。”上述卧龙电驱干系负责东谈主在回报记者采访时暗示。

机器东谈主业务占比不及3%

　　频年来，跟着机器东谈主热度抓续攀升，卧龙电驱也在抓续加码该领域。

　　《招股书》泄漏，早在2010年，卧龙电驱就开动布局机器东谈主组件领域，并于2023年进入具身智能机器东谈主组件开拓及工业诓骗领域。2025年，卧龙电驱诞生杭州湾具身智能改动中心，布局东谈主形机器东谈主领域，并发布了工业场景具身智能垂直大模子——舜造GRP01。

　　“在机器东谈主组件方面，咱们凭借在电气驱动系统贬责决策领域的深厚研发制造基础，提供纰谬模组、机灵手及外骨骼等高精度、快反应、高能效的工业及具身智能机器东谈主。”卧龙电驱方面暗示。

　　卧龙电驱还在机器东谈主领域“合纵连横”。本年3月，卧龙电驱与智元机器东谈主完成计策投资签约，成为其计策股东。卧龙电驱方面暗示，依托这次本钱团结，两边鉴定化“技能—场景—生态”的协同范式：通过整合产业链头部资源，相识“纰谬技能攻关—行业场景适配—产业集群教导”的全链路改动闭环，打造具身智能领域的产业共同体。

　　财务数据泄漏，卧龙电驱的机器东谈主业务仍有待进一步发展壮大。字据《招股书》数据，卧龙电驱机器东谈主组件及系统诓骗收入由2023年的4.06亿元加多至2024年的4.52亿元，同比增长11.3%。

　　尽管卧龙电驱布局机器东谈主组件领域期间较早，但该业务营收占比一直较低。2022年至2024年及2025年上半年，卧龙电驱机器东谈主组件及系统诓骗的营收占比划分为2.5%、2.6%、2.8%及2.7%。

　　“公司机器东谈主组件及系统诓骗受益于技能跨越及群众自动化进度握住提高，跟着机器东谈主拓展至工业制造、医疗康养、零卖、家庭就业特别他行业，需求握住增长。但是，该领域的竞争正在加重。技能跨越冉冉、末端用户本钱开销减少或竞争加重等要素可能限制商场延伸。”上述卧龙电驱干系负责东谈主回报记者称。

　　“咱们将连续积极过问将来产业，加速布局具身智能，以领军技能冲破下一个万亿元商场。”该负责东谈主进一步暗示，“在具身智能工业诓骗领域，咱们施展制造业场景上风，抓续迭代磨砺工业具身智能垂域模子，行业领先终了其在柔性制造的深度诓骗。”

（著作起原：中国筹谋报）开云kaiyun.com

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